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本周公布的3月当季通胀率报告令人意外，通胀疲软促使市场经济学家认为澳储行即将在下个月降息。 州长Philip Lowe 面临着一个痛苦的决定；在联邦竞选期间，将隔夜现金利率维持在创历史记录的最低点1.5%，或者降低关键借款利率。并针对即将降息的支持或反对有着充足的论点。

01.

通货膨胀率疲软
澳储行强调就业市场将最终刺激通胀的说法正在被打破。澳储行几乎在过去的五年中一直维持低于2-3%的通胀目标。截止到今年3月份的年度总体消费者价格指数仅为1.3%，低于市场预期的1.5%。最令人担忧的是，该季度的整体消费物价指数持平。

澳储行青睐的基础通胀指标仅为1.6%，该指标不包括汽油和食品等价格的波动。租金下降和新房成本下降正在压低价格，然而整体经济价格趋向疲软。

02.

房价正处于下跌态势，而不是上涨
澳储行在2016年两次降息至创纪录的1.5%助长了悉尼和墨尔本房价的泡沫。家庭的贷款规模达到了顶峰，家庭债务与收入之比达到了190%以上。从那以后，央行不再愿意降息，因为担心房价被再次推升以致再次鼓励借款人承担更多债务。但以现在的态势来看，房价现在正在下降，对消费和经济构成一定的风险。降息将缓解房价价值的下行压力，并可能给房地产市场注入一些信心。Corelogic的房价数据显示房价下跌的步伐开始缓慢。

03.

支出正在减少
大约有三分之一的家庭有抵押贷款，因此降低他们支付的利息将增加他们的可支配收入以及偿还债务。消费者支出正在放缓，尤其是在新车和家具等非必须品上，降低还款利率将释放家庭每月的现金流，有助于刺激经济中的需求。

04.

通胀目标的可靠性
由于通胀持续低于央行的2-3%的预期目标，公众可能失去对澳储行制定通胀目标制度的信息，持续忽视通胀过低可能会损害央行的信誉。

05.

通胀预期
经济学家认为，通胀预期在实际通胀结果中起着关键作用。如果消费者认为价格会降低，消费者会变得先入为主的判断，由此推迟购买。

降息将向市场发出信号，即澳储行仍决心将通胀率恢复到目标区间内。

01.

强大的就业
失业率仅为5%，就业增长强劲。Lowe州长最近表示，如果通胀持续低于目标并且失业率大幅上升，他才会降息。NAB的企业调查就业指数显示仍远高于平均水平，因此雇主的招聘意向依然稳固，因此几乎没有任何迹象表明近期将出现大量的失业率上升。只要澳储行可以可靠地预测工资的上升路径，就可以作为一个不降息的理由。工资率开始略微上涨2.3%，尽管这不足以应对通货膨胀。

02.

减税即将来临
中低收入家庭所得税退税价值高达每名工人1080澳元，将于9月9日左右迎来一个高峰。这种小型刺激措施将有助于支持消费和通货膨胀。经济学家估计，根据高盛和澳大利亚联邦银行经济学家的数据，所得税相当于0.25%的降息水平，或总计0.5%。德勤和摩根大通预计，政府总体较低的税收负担使得GDP每年增加0.3%。

03.

我们正在处于选举中
在选举期间改变货币政策可能会使澳储行卷入政治斗争。

澳储行上一次在2007年大选期间加息，John Howard 和Peter Costello从未原谅当时的州长Glenn Stevens. Howard一直在努力保持低利率。然而，在竞选期间只有一次降息，在2013年共党的陆克文上任时，他输掉了选举，降息不会像提高现金利率那样具有政治破坏性，但它将破坏联合政府的经济管理主张。

降息将向选民表明经济不那么强劲的信号。Lowe州长通常比较谨慎，并试图避免卷入政治斗争里。然而，如果澳储行认为5月降息是有必要的，那么很可能会忽视政治做出它认为对经济最有利的举措。

04.

澳储行应该保持其货币政策的稳定
经济并没有出现压力迹象，而且现金利率已经极地，仅为1.5%，如果经济衰退的到来，澳储行应该保留其利率的举措，如果过早的降低利率，那么随着利率接近于0，它将没有火力来对抗衰退。财政政策，尤其是基础设施投资，现在将是一个更有效的工具，因为政府可以以非常低的利率借款。但两个主要政党都致力于将预算恢复到盈余，这将意味着不太可能进行大规模的财政注入。

05.

降息不会产生多大的效果
一次降息可能只会对通胀，就业和经济增长产生轻微的边际影响。降息需要9到18个月的时间才能完全影响经济。如果澳储行降息一次，它将被迫考虑第二次跟进。

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通货紧缩的力量是全球性的，而不是地方性的
通货膨胀是一个全球性的问题。州长Lowe认为，全球化和技术是主要因素。来自外国工人的竞争和就业的自动化正在限制工资和价格的压力。澳储行对这些力量也无能为力。