对于投资者来说,在上一周看起来不错。出人意料地重新当选的联合政府通过参议院通过分三阶段的1580亿元的减税方案,取得了早期的胜利。政府现在把货币投入消费者口袋,并通过澳洲中产的边际税率来刺激消费和提高生产力。

三阶减税计划的详情如下:

  • 第一阶段:中低收入人群在接下来数个月的报税过程中获得至多$1080的税收减免;
  • 第二阶段:19%税率所对应的年收入额从$41,000调高至$45,000;
  • 第三阶段:从2024年年中开始,年收入在$45,000至$200,000之间的人群所交年税将从32.5%调低至30%。

澳储行已连续第二次降息,将资金成本降至仅1%,如果有必要的话还将进一步降息。澳储行希望,这将提振本已强劲的就业增长,最终提振工资、消费者支出、然后是提高利润和企业投资。较低的利率可能有助于为消费者带来最大的负担,即他们持有的2.5万亿澳元的家庭债务。

本次降息提振了大多数行业,但令银行股承压。

债券代理类股本周大涨,因澳洲10年期公债收益率(殖利率)在澳储行降息后触及纪录低点。收费公路运营商Transurban股价上涨3.9%,至15.32澳元,Lendlease股价上涨7.6%,收于13.99澳元。

本周房地产投资信托基金表现强劲。Goodman Group上涨6.9%,至16.07澳元;Scentre Group上涨7.6%,至4.13澳元;Dexus攀升7.1%,至13.90澳元;Vicinity Centres股价上涨9.8%,至2.69澳元,Mirvac Group本周收盘上涨6.1%,至3.32澳元,Stockland股价上涨7%,至4.46澳元。

ANZ本周收盘下跌0.2%,至28.15澳元,联邦银行(Commonwealth Bank)下跌0.6%,至82.26澳元,西太银行(Westpac)下跌不到0.1%,至28.35澳元,国民银行(NAB)上涨0.9%,至26.97澳元。

ASX200指数今年已上涨了19%,略低于全球金融危机前创下的历史高点。华尔街一直在倡言减税和降息的灵丹妙药,本周再创新高。

然而,市场也从这些政策中得到了相互矛盾的信息,减税和降低利率是经济疲软的短期刺激因素。


但是,较低的资本储蓄回报也会鼓励投资者投入风险更高的投资领域,以寻求他们需要的高收益。


低利率使得小储户的收入吃紧:在赢得承诺保护退休人员不受劳工影响的选举后,联合政府还将降低“推定税率”,这实际上增加了由纳税人出资的部分养老金。


低抵押贷款利率挤压了银行的利润率,损害了它们建立资本和为经济增长融资的能力。这对澳大利亚投资者来说是不利的-银行是大股东-对未来希望借款的投资者不利。


但这些矛盾的政策信号不应让人感到意外。


自10年来,各国央行行长们用极为非传统的政策,以大量廉价资金拯救华尔街和其他全球市场,股市一直徘徊在央行行长的每一个字上。


然而,世界各国央行并不确定投资者或全球经济会发生什么。


出于一种突如其来的紧迫感,澳储行已连续两个月降息至有史以来的最低水平。但通胀率可能仍于其2-3%的目标。新的低成本数字技术推动全球经济更加一体化,这意味着通胀压力自然会降低。


然而,廉价资金可能比无效资金更糟糕。当它无法推动对生产能力的新投资时,它仍会夸大现有资产(如股票,房地产,黄金甚至加密货币)的价格泡沫。

艰难的决策

另一个问题点在于宽松的货币政策使得西方世界的政客们不必做出艰难的决定。

澳储行行长Philip Lowe 上周最强烈的呼吁是央行不能一直孤军奋战。

他表示,政府需要采取支持性财政刺激措施,以促进总需求并进行结构性改革,以提高经济满足需求的能力。

澳储行的两次降息和提前退税减税会增加人们口袋里的钱。其中一些是开始偿还家庭债务所必需的开销,有些人会花掉,Lowe呼吁进一步提高基础设施支出的需求,例如公路和铁路运输,这也将缓解拥堵。

他指出,联邦政府可以以高于1%的极低利率借款。但随着悉尼和墨尔本基础设施的蓬勃发展,劳动力和材料的供应也收到了限制。

Scott Morrison和Josh Frydenberg也不应该背起他们的承诺——即结束10年的赤字,推动预算盈余,并开始偿还一些债务。这将再次削弱企业、投资者和家庭对政府维持财务状况能力的信心。

在澳大利亚认真致力于充分发挥其潜力、而不是寻求快速解决方案之前,投资者应保持谨慎。无论如何,联邦政府的税收方案至少朝着正确的方向发展。

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